BOTR
Yeni Üye
Fed Finansal İstikrar Kısmı Ekonomisti Levent Altınoğlu Bloomberg HT’de yayınlanan Piyasa Çizgisi programına konuk oldu.
Altınoğlu, stagflasyon ortamında merkez bankalarının atması gereken adımlardan bahsederken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) gevşek para siyasetinin tesirleri üzerine değerlendirmelerini aktardı.
Altınoğlu’nun konuşmasında öne çıkanlar şöyleki:
“Stagflasyon merkez bankalarına zorluk teşkil eder”
Stagflasyon iktisatta hem sakinliğin tıpkı vakitte enflasyonun bir ortada olmasıdır. Stagflasyon ortamları merkez bankaları için zorluk teşkil eder. bu biçimde bir ortamda merkez bankası para siyasetini sıkılaştırırsa sakinliği daha da derinleştirebilir. Gevşek para siyaseti ile enflasyonu daha da körükler, o yüzden merkez bankaları için zorluk oluşturur. bu biçimde ortamlarda merkez bankasının kredibilitesinin kıymeti ortaya çıkıyor. Burada da demek istediğim şey merkez bankasının enflasyonun denetimi dışına çıkmasına müsaade vermeyeceğine kamuoyunu inanmasıdır. Kredibilite var ise stagflasyon ortamlarında bile enflasyon beklentileri süratle yükselmez. Merkez bankası da bundan istifade ederek daha gevşek bir siyaseti güderek büyümeyi sağlayabilir.
“Enflasyonist baskı artarsa global faiz artışını öngörmek zor”
Global faizler artışa geçti. Bunun ne kadarının tedarik zinciri ile alakası var bilmek sıkıntı ancak bu biçimde bir ortam gelişen ülkeler için risk teşkil ediyor. Bunun sebebi de kimi firmalar uzun vakittir devam eden düşük faiz ortamından faydalanarak epeyce borçlandılar. Faizler artınca bu firmaların yükümlülükleri gerçek olarak arttı. Bu sebeple bu ülkelerde ani sermaye çıkışları yaşanabiliyor. Sermaye çıkışları faiz artışları ile karşılanmazsa, kurun daha da yükselmesine niye olabiliyor. Emtia fiyatlarındaki artış enflasyonist bir baskı oluşturduğuna dair birden fazla ekonomist hemfikir. Enflasyonist baskı artarsa global faiz artışının devamını bilmek sıkıntı.
“Türkiye’de faiz artışı gerekebilir”
Enflasyonun yüksek seyirde bulunmasına karşın Türkiye’de gevşek para siyasetinin sürdürülmesi Türkiye iktisadı için değerli riskler doğuruyor. Türkiye’de biroldukca firma Döviz cinsinden çok borçlanmış durumda ve borçların büyük kısmının kısa vadede ödenmesi gerekiyor. ötürüsıyla gevşek para siyaseti enflasyonu körüklüyor, enflasyon da kurun artmasına sebep oluyor. Döviz artınca firmaların gerçek yükü artıyor. Buradaki risk bu firmaların borçlarını ödeyemeyecek duruma gelmesi kaygısıyla ani bir sermaye çıkışının yaşanmasıdır. Gerçek kesimde sakinlik olursa banka kesimine de sirayet edebilir. Geçmişteki krizlerde olayların bu biçimde geliştiğini gördük. İhtiyatlı para siyaseti riskler ortaya çıkmadan faiz artışını gerektirir.
“Kur muhafazalı mevduat orta vadede enflasyonist baskı oluşturabilir”
bu biçimde bir ortamda enflasyonun azalmasını beklemek epey güç. Son vakit içinderda TL büyük ölçüde bedel kaybetti, bunun niçini gevşek para siyaseti ve yüksek enflasyon ortamı. Yüksek enflasyon ortamında faiz artırımına gitmeden TL’yi desteklemek zorlaştı zira Merkez Bankası kura müdahale etmek için döviz rezervlerini büyük ölçüde sattı. Son senelerda rezervleri artırmak için Merkez Bankası bankalardan döviz ödünç aldı. Dış yatırım ve ihracatla ülkeye giren döviz ölçüsü yetersiz kalırsa, Merkez Bankası bu biçimde ödünç alınan dövizleri ödemekte zorlanır. bu biçimde iki seçenekle karşı karşıya kalınır. Birincisi ödünç alınan dövizleri TL cinsiden ödemeye gidebilir ki bu enflasyonu daha da körükler. İkinci seçenek ödünç alınan dövizleri kısmen ödemeyerek olur ki bu bankalara ziyan verir ve banka kredisini olumsuz tesirler. Kur muhafazalı mevduat uygulaması kura süreksiz takviye sağlayabilir. Orta vadede ise enflasyonist baskı oluşturarak kura aykırı tesir yaptığını da görmemiz mümkün
Altınoğlu, stagflasyon ortamında merkez bankalarının atması gereken adımlardan bahsederken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) gevşek para siyasetinin tesirleri üzerine değerlendirmelerini aktardı.
Altınoğlu’nun konuşmasında öne çıkanlar şöyleki:
“Stagflasyon merkez bankalarına zorluk teşkil eder”
Stagflasyon iktisatta hem sakinliğin tıpkı vakitte enflasyonun bir ortada olmasıdır. Stagflasyon ortamları merkez bankaları için zorluk teşkil eder. bu biçimde bir ortamda merkez bankası para siyasetini sıkılaştırırsa sakinliği daha da derinleştirebilir. Gevşek para siyaseti ile enflasyonu daha da körükler, o yüzden merkez bankaları için zorluk oluşturur. bu biçimde ortamlarda merkez bankasının kredibilitesinin kıymeti ortaya çıkıyor. Burada da demek istediğim şey merkez bankasının enflasyonun denetimi dışına çıkmasına müsaade vermeyeceğine kamuoyunu inanmasıdır. Kredibilite var ise stagflasyon ortamlarında bile enflasyon beklentileri süratle yükselmez. Merkez bankası da bundan istifade ederek daha gevşek bir siyaseti güderek büyümeyi sağlayabilir.
“Enflasyonist baskı artarsa global faiz artışını öngörmek zor”
Global faizler artışa geçti. Bunun ne kadarının tedarik zinciri ile alakası var bilmek sıkıntı ancak bu biçimde bir ortam gelişen ülkeler için risk teşkil ediyor. Bunun sebebi de kimi firmalar uzun vakittir devam eden düşük faiz ortamından faydalanarak epeyce borçlandılar. Faizler artınca bu firmaların yükümlülükleri gerçek olarak arttı. Bu sebeple bu ülkelerde ani sermaye çıkışları yaşanabiliyor. Sermaye çıkışları faiz artışları ile karşılanmazsa, kurun daha da yükselmesine niye olabiliyor. Emtia fiyatlarındaki artış enflasyonist bir baskı oluşturduğuna dair birden fazla ekonomist hemfikir. Enflasyonist baskı artarsa global faiz artışının devamını bilmek sıkıntı.
“Türkiye’de faiz artışı gerekebilir”
Enflasyonun yüksek seyirde bulunmasına karşın Türkiye’de gevşek para siyasetinin sürdürülmesi Türkiye iktisadı için değerli riskler doğuruyor. Türkiye’de biroldukca firma Döviz cinsinden çok borçlanmış durumda ve borçların büyük kısmının kısa vadede ödenmesi gerekiyor. ötürüsıyla gevşek para siyaseti enflasyonu körüklüyor, enflasyon da kurun artmasına sebep oluyor. Döviz artınca firmaların gerçek yükü artıyor. Buradaki risk bu firmaların borçlarını ödeyemeyecek duruma gelmesi kaygısıyla ani bir sermaye çıkışının yaşanmasıdır. Gerçek kesimde sakinlik olursa banka kesimine de sirayet edebilir. Geçmişteki krizlerde olayların bu biçimde geliştiğini gördük. İhtiyatlı para siyaseti riskler ortaya çıkmadan faiz artışını gerektirir.
“Kur muhafazalı mevduat orta vadede enflasyonist baskı oluşturabilir”
bu biçimde bir ortamda enflasyonun azalmasını beklemek epey güç. Son vakit içinderda TL büyük ölçüde bedel kaybetti, bunun niçini gevşek para siyaseti ve yüksek enflasyon ortamı. Yüksek enflasyon ortamında faiz artırımına gitmeden TL’yi desteklemek zorlaştı zira Merkez Bankası kura müdahale etmek için döviz rezervlerini büyük ölçüde sattı. Son senelerda rezervleri artırmak için Merkez Bankası bankalardan döviz ödünç aldı. Dış yatırım ve ihracatla ülkeye giren döviz ölçüsü yetersiz kalırsa, Merkez Bankası bu biçimde ödünç alınan dövizleri ödemekte zorlanır. bu biçimde iki seçenekle karşı karşıya kalınır. Birincisi ödünç alınan dövizleri TL cinsiden ödemeye gidebilir ki bu enflasyonu daha da körükler. İkinci seçenek ödünç alınan dövizleri kısmen ödemeyerek olur ki bu bankalara ziyan verir ve banka kredisini olumsuz tesirler. Kur muhafazalı mevduat uygulaması kura süreksiz takviye sağlayabilir. Orta vadede ise enflasyonist baskı oluşturarak kura aykırı tesir yaptığını da görmemiz mümkün